the wheel strategy

אסטרטגיית הwheel-גלגל היא אסטרטגיה חזקה ופשוטה שיכולה לאפשר להרוויח ממנה ב4 דרכים שונות ולשפר את התשואות הכוללות לטווח ארוך בתחושה רגועה יותר ובלי הרבה התעסקות.

זוהי אחת מאסטרטגיות האופציות הטובות ביותר שקיימות, עם סיכון נמוך יחסית ורווחיות גבוהה יותר מאשר רבות מאסטרטגיות האופציות הפופולריות האחרות בחוץ. אסטרטגיה זו מבוססת בעצם על שתי אסטרטגיות שהינם cash secured put ו covered call.

תוכן עניינים

1.תיאור כללי

2.תרשים זרימה של האסטרטגיה

3.דוגמאות חיות AAPL ,WMT

4.אילו מניות לבחור

5.טיפים ודגשים להצלחה

תיאור כללי

בהסבר הכי פשוט כדי להמחיש את הנקודה אנחנו מוכרים אופציות פוט עד שאנחנו בעצם מקבלים מימוש וצריכים לקנות את המניה.

לאחר מכן בשלב השני מוכרים קול כנגד המניות בתקווה להיפרד מהם ולקבל שוב תזרים. בשלב הבא שוב פעם חוזרים על התהליך הראשון של מכירת הפוט וחוזר חלילה ולכן היא נקראת גלגל מכיוון שהיא חוזרת על עצמה.

שלב ראשון- אנחנו בעצם מוכרים cash secured put -מה שאומר שמוכרים אופציית פוט ומשאירים כסף בחשבון על מנת לקנות את המניות במידה והמניה תרד מתחת למחיר מכירת הפוט. הסטרייק של מחיר הפוט יכול להיות צמוד למחיר המניה אם אתם מרוצים מהמחיר הנוכחי והייתם קונים את המניה גם ככה או במחיר נמוך יותר שבו אתם מרגישים שמחיר המניה משקף את הערך או את הרצון להיכנס. כזכור ברגע שמוכרים אופציית פוט במידה ומחיר המניה יורד מתחת למחיר הסטרייק המוכר מקבל לידו בפקיעה 100 מניות בלונג במחיר הסטרייק שאותו מכר ולכן מחיר הסטרייק הוא גם המחיר שבו אתם רוצים לקנות את המניה.

לאחר מכירת הפוט הראשונית יכולים להיות שני מצבים. א.המניה סגרה מעל מחיר הפוט שמכרנו -קיבלנו את הפרמיה במלואה ואז בעצם אנחנו מתחילים מחדש

בלמכור פוט שוב.

ב.המניה ירדה מתחת למחיר הסטרייק של הפוט ואז אנחנו מקבלים 100 מניות במחיר הסטרייק.

שלב שני - אנחנו במצב של לונג 100 מניות בעקבות ירידת המניה מתחת למחיר הפוט שמכרנו. בשלב זה אנחנו מוכרים קול מעל מחיר המניה ובעצם הופכים את הפוזיציה לcovered call. מכאן יש שוב פעם 2 מצבים: א.המניה עולה מעל מחיר הקול שמכרנו . במקרה זה נקבל assigment 100 המניות ילקחו ממנו ונממש את הרווח שנוצר כתוצאה מהעליה ונחזור שוב לשלב 1 למכור פוט. ב.המניה יורדת וסוגרת מתחת למחיר הקול - במקרה זה ניקח את מלא הפרמיה ונחזור שוב על שלב 2 ונמכור שוב קול למועד פקיעה רחוק יותר.

תרשים זרימה

על מנת להסביר בצורה הכי טובה את התהליך נראה תרשים של האסטרטגיה:

ככה זה נראה תאורטית כמובן שבפרקטיקה זה לא הולך כל כך חלק וצריך להפעיל שיקול דעת ואת כל שאר הגורמים של קבלת החלטות . צריך לזכור בצורה ברורה במכירת פוט אנחנו לוקחים סיכון מלא על פוטנציאל המניה לרדת למטה ולכן במקרי קיצון צריך לחשוב על לחתוך את ההפסד ולהתקדם קדימה. אם מניה נפלה 10%-20% זה כנראה הזמן לחתוך ולהתקדם, כנראה שקרה משהו בעייתי במניה וזה לא נכס שאתה רוצה להחזיק לטווח ארוך.

דוגמאות חיות

כדי להבין את האסטרטגיה בצורה טובה כדאי להראות דוגמאות. אם נראה דוגמא למניה שפשוט עולה למעלה כל הזמן אז בכל מכירת פוט אנחנו נרוויח כסף. לכן אני רוצה להראות שתי דוגמאות לחברות חזקות שעשו חיים קצת קשים בתקופה מסויימת ואיך בעזרת גריפת פרמיות יש יתרון מהותי.

לטובת הדוגמא אנחנו נסתכל על התקופה בין ה15.1.21 ל18.6.21.

מקרה בוחן 1 -aapl

מצורף גרף של מניית אפל בתקופה הזו בקו אדום אנכי מקווקו מסומנים מועדי הפקיעה החודשיים. לצורך הדוגמא ביצענו את האסטרטגיה בצורה טיפשה ללא התחשבות בדוחות, ניתוח טכני או גורמים כאלה ואחרים.

מניית אפל בתקופה הזו מבצעת עלייה לכיוון ה145 ומשמה צונחת למחיר של 116 ומייצרת ירידה של 20% למטה , לאחר מכן מבצעת תיקון חד למעלה מה שלא כל כך בריא לאסטרטגייה של מכירת קולים.

ניתן לראות ב15.1 מתבצעת מכירה של אופציית פוט-שלב 1 במחיר של 125 למועד פקיעה של פברואר, המניה סוגרת מעל מחיר הסטרייק ולכן כלל הפרמיה עוברת אלינו $542 על סיכון של קצת פחות מ12000 $ זה 4.5% לפחות מחודש.

לאחר מכן מתבצעת מכירה שוב פעם של פוט(שלב 1) למחיר 125 למועד פקיעה של מרץ המניה יורדת למטה ומתבצע מימוש של 100 מניות במחיר של 125 והפסד על הפוט שמכרנו. הצעד הבא הינו מכירת קול(שלב 2) ולכן מתבצעת מכירת קול למחיר של 128 למועד פקיעה החודשי של אפריל.

מניית אפל עולה חזק למעלה ועוברת את הסטרייק ואנחנו בעצם מקבלים רק חלק מרווחי העלייה כתוצאה ממכירת הקול שהינו 300 דולר על הרווח בין 125 ל128 ועוד הפרמיה שמכרנו על הקול ולכן במועד הפקיעה של חודש אפריל המניות נלקחות מהחשבון בעקבות assignment .

לאחר מכן שוב מתבצע שוב שלב 1: מכירת פוטים לחודש מאי למחיר של 130 מניית אפל יורדת ואנחנו מקבלים הפסד קטן ומימוש של 100 מניות בלונג. מיד לאחר מכן מתבצע שלב 2 מכירה של אופציית קול לחודש יוני למחיר של 130 ,במועד הפקיעה של חודש יוני מניית אפל עוברת את מחיר 130 ולכן המניות שלנו נלקחות מהחשבון בצירוף הפרמיה שהרווחנו.

סה"כ אנחנו רואים כאן בסיכום מי שקנה את המניה ב15.1 ומכר 18.6 הרוויח על מנית אפל 374.5 דולר. בעוד שמי שהשתמש באסטרגיה המדהימה הזו הרוויח 917 דולר!!! פי 2.5 !

מקרה בוחן 2-WMT

נעבור לעוד דוגמא על מניית וולמרט מאותם התקופות מצורף הגרף של מניית וולמרט מאותה התקופה מניית וולמרט במגמת ירידה של חודשיים מינואר ועד מרץ ולאחר מכן מבצעת תיקון ומדשדשת , בואו נראה איך האסטרטגיה התמודדה עם המניה.

מצורף גרף העסקאות :.

נעבור בסקירה קצרה על מה שקרה.

בסה"כ ניתן לראות שהאסטרטגיה במועד פברואר מכרה פוט(שלב 1) וקיבלה את המניות. לאחר מכן מכרה קול(שלב 2) למועד מרץ , המניה המשיכה לרדת ולכן נמכר עוד קול(שוב שלב 2) למועד אפריל בחודש אפריל התממש החוזה והמניות יצאו מן החשבון. לאחר מכן נמכר פוט(שלב 1) לחודש מאי שפקע מחוץ לכסף ועוד פעם פוט(שלב 1 שוב) לחודש יוני שנסגר ידנית בסוף המועד פקיעה של חודש יוני על מנת להשוות בצורה טובה יותר בין שתי המניות באותה תקופה.

סיכום:

במהלך התקופה החברה מחלקת פעמיים דיבידנד מתוכם מי שהשתמש באסטרטגיה היה פעם אחת בפוזיציה במועד חלוקת הדיבינד. תראו איזה הבדל מטורף בין הפסד של מינוס 847 באסטרטגיית קנה והחזק לבין רווח של 179 דולר באסטרטגיה שלנו. אם כן ניתן לראות שגם במניות שעושות חיים קשים האסטרטגיה יכולה להפחית הפסדים בצורה משמעותית ואף להרוויח למרות ירידה או דשדוש של מניות !

אילו מניות לבחור:

אילו מניות בעיקר מתאימות לאסטרטגיה הזו?

1.תעודות סל על מדדים מובילים- אנחנו מחפשים נכס בסיס שבעל פוטנציאל עליה ועם תנודתיות נמוכה יותר ממניה, תעודות סל עונות על הקריטריון הזה ויוצרות גם פיזור במה שהם משקיעות בו. היתרון המרכזי בתעודות סל לאסטרטגיה זו היא שבמניה בודדת דוחות טובים או לא טובים יכולים לפגוע גם בשלב של מכירת הפוט בהפסד גדול עקב ירידה חדה וגם בשלב של מכירת הקול בכך שהמניה תעלה הרבה מעבר לסטרייק ונפספס רווחים ולכן תעודות סל הינם מכשיר טוב לאסטרטגיה זו.

-blue chip.2

מניות הבלו ציפ אלו מניות עם שווי שוק גדול מעל 50B , בד"כ חברות חוצות עולם עם ותק משמעותי לאורך שנים שבהסתכלות צד נראה כי שום דבר לא יכול לפגוע בעסק בצורה קיצונית. דוגמא לחברות הללו -קוקה קולה, הום דיפו , פפסי , נייק וכו'.

3.דיבידנד גבוהה-מניות בעלות דיבינד גבוהה (3%-5%) הסיבה המרכזית היא שישנן עסקאות שעלולות להסתבך ולקחת זמן, לכן בזמן שאנחנו מחזיקים את הנייר ונותנים לו זמן להתאושש אנחנו נרצה לקבל תזרים במהלך התקופה. כמו כן ברגע שאתה יודע שיש לך איזה תשואה מובטחת מהמניה אתה מגיב בצורה יותר שקולה ויותר סבלני לא לחנוק את המניה בשביל לקבל תזרים מהפרמיות.

4.בטא נמוכה- בצורה פשוטה בלי להיכנס ליותר מדי הסברים בטא מעל 1 מגלמת מניה שיותר תנודתית מהשוק . בטא מתחת ל1 מגלמת מניה שזזה פחות מהשוק. אנחנו רוצים מניות שיתנהגו בצורה הגיונית וסבירה ולא שטסות למעלה או למטה ומאתגרות בצורה תמידית את החוזים שמכרנו.

5.המניה במגמת עליה-האסטרטגיה עובדת במצב הכי טוב של עליה מתונה ולכן גם אם מניה בתקופה לא טובה ויורדת בצורה משמעותית נדרש לחכות לאיתות של שינוי מגמה על מנת לא לחוות עוד ירידה במניה.

הנה כאן יש סורק פשוט מאתר finviz תרגישו בנוח לשחק איתו קצת.

טיפים ודגשים להצלחה:

*השתמש בניתוח טכני על מנת לתזמן את המכירות , אין הגיון לעבוד כמו רובוט, מניה שבמגמת ירידה חכה לתיקון ורק לאחר מכן תמכור פוט, כמו כן אם מניה הלכה חזק למטה שמכרת קול אפשר לחכות כמה ימים שתתקן ורק לאחר מכן למכור את הקול הבא.

*בדוק מתי הדוחות של החברה על מנת לתזמן את מכירת הפוט לאחריי הדוחות.

*יש לשקול לצאת לפני דוחות של החברה או לממש אופציות שמכרתם.

*מכור את הפוט כאשר הIV גבוהה על מנת לקבל תמחור טוב יותר ומרחק טוב יותר.

*נתח בצורה מעמיקה את הנייר שאתה נכנס אליו לעסקה- פוטנציאל ההפסד הינו גדול ואתה יכול להחזיק את המניה לאורך זמן.

*במידה והמניה ירדה חזק מאוד למטה ניתן למכור קול נמוך יותר ממחיר הקניה על מנת להמשיך לקבל פרמיה אך לא לחנוק את המניה.

*תמכור את הפוט הראשון שלך במחיר שאתה מרגיש בנח לקנות את המניה בו והשמניה בשלבי תיקון למעלה לאחר ירידה.

*תהיה סבלני - מכרת פוט וקיבלת פרמיה לא צריך למכור ישר שוב אפשר לנתח ולחכות להזדמנות.

*צור רשימת מעקב של תעודות סל ומניות שאתה מרגיש בנח להחזיק וחכה להזדמנות-היא תגיע.

סיכום:

אסטרטגיית הגלגל היא היא כלי מצויין ליצירת תזרים יציב ועקבי לאורך זמן עם סיכון נמוך יותר מאסטרטגיות אחרות ומכה לרוב את אסטרטגיות קנה והחזק. האסטרטגיה לאורך זמן מפחיתה את עלות הבסיס של המניה על ידי פרמיות ודיבידנדים. האסטרטגיה הזו לא הולכת לגרום לכם להיות עשירים בן לילה , האסטרטגיה הזו היא משעממת עם הרבה סבלנות אך היא מביאה הכנסה קבועה ואמינה שאותה אני אישית מעדיף לאורך זמן .

בהצלחה!

אם יש לכם מה לספר ולהרחיב על האסטרטגיה אשמח לשמוע בתגובות!