אז מהן אופציות? ומה היתרונות המרכזיים בשימושים בהן?

במאמר הבא אסקור בצורה כללית את ההבדלים בין מניות לאופציות ואת האפשרויות הייחודיות הקיימות רק בהשקעה בעזרת אופציות.

אופציות כמו מכשירי השקעה נוספים יכולות להסב תועלת גדולה או נזק גדול למשקיעים.

מהי אופציה??

בכדי להבין בצורה פשוטה את ההבדלים בין מניות לאופציות נדרש קודם כל להבין מהי אופציה.

"חוזה אופציה הוא הסכם בין שני משתתפים (קונה ומוכר) למכירה או קניה של נכס מסויים (במקרה זה מניה) במועד מסויים"

על מנת לפשט את ההגדרה בצורה טובה יותר אנסה לחבר את המונח לעולם הנדל"ן על מנת להמחיש את הדברים בצורה ברורה ופשוטה יותר.

בואו נניח שישנה דירה במחיר של כ-מיליון ש"ח הנמכרת מקבלן.

ישנם שני מסלולי קניה שאותם הקבלן מציע.

מסלול א' -רכישה של הדירה בהון עצמי של כ-מיליון שקלים.

מסלול ב'- חוזה של 5 שנים (אופציה) המאפשר לקנות את הדירה במיליון שקלים במהלך ה-5 השנים הקרובות בכל עת שירצה , בתום 5 השנים החוזה פג.

מחיר החוזה הינו כ-200 אלף שקלים. (מצ"ב תמונה הממחישה)

אז מה יכול לקרות כתוצאה משינוי מחירי הדירה?

נתרחש ארבעה מקרים על מנת להבין מה יקרה במסלול הראשון ומה יקרה במסלול השני.

אופציה א- מחיר הדירה לאחר 5 שנים הינו כ-1.5 מש"ח, במקרה כזה מי שקנה עם הון עצמי את הדירה סיכן מליון שקלים והרוויח 500 אלף שקלים כלומר התשואה על ההשקעה שלו הינה 50%. לעומת זאת מי שהשקיע בחוזה האופציה אחרי 5 שנים יש לו את הזכות לקנות את הדירה במחיר של מליון שקלים כאשר הדירה שווה בשוק 1.5 מש"ח אך לא נשכח שבשביל החוזה הוא שילם 200 אלף שקלים.

ולכן הרווח שלו הוא 300 אלף שקלים על סיכון של 200 אלף שקלים. כלומר אנו רואים פה שבעזרת אופציה במקרה של עליות התשואה על ההשקעה גדלה בעזרת החוזה אך פוטנציאל ההפסד מוגבל לפרמיה של 200 אלף שקלים ששולמה.

אופציה ב-מחיר הדירה הינו 1.2 מש"ח כלומר מי שהשקיע בעזרת הון עצמי הרוויח 200 אלף וסיכן כ-מיליון שקלים.

לעומת זאת מי שהשקיע בעזרת מסלול האופציות שילם 200 אלף שקלים פרמיה , לאחר 5 שנים יש לו את הזכות לקנות דירה ששווה 1.2 מש"ח במחיר של מיליון ש"ח כלומר הרוויח 200 אלף שקלים אבל שילם פרמיה של 200 אלף שקלים. המשקיע במסלול זה לא מורווח ולא מופסד אך בניגוד למשקיע במסלול הון עצמי הוא סיכן רק 200 אלף.

אופציה ג' -אנו רואים שהדירה לא שינתה את ערכה משקיע הון עצמי לא הרוויח ולא הפסיד (נומינאלית). אך משקיע אופציות שילם 200 אלף שקלים פרמיה על מנת לקבל את הזכות לקנות את הדירה במיליון. מכיוון שאחרי 5 שנים מחיר הדירה עדיין מליון שקלים, קונה האופציה הפסיד את הפרמיה ששילם ואין משמעות לאופציה מי שהשקיע בעזרת אופציה הפסיד בעצם את כל ההשקעה שלו של 200 אלף שקלים.

אופציה ד'- מי שהשקיע במסלול ההון העצמי וסיכן מיליון ש"ח יצר לעצמו הפסד גדול של 500 אלף שקלים.

לעומת זאץ משקיע האופציות שבעל סיכון מוגבל בדומה לאופציה ג' הפסיד את כ-200 אלף שקל פרמיה אך לא חשוף לעוד סיכון מלבד ה-200 אלף גם אם מחירי הדיור יקרסו.

אז מהם היתרונות והחסרונות באופציות?

למעשה ראינו בעזרת הדוגמא חלק מהיתרונות והחסרונות הקיימים באופציות, מכאן נלך ונסכם את היתרונות המרכזיים שקיימים באופציות חלקם התבארו מתוך הדוגמא ועל חלקן נרחיב בחלק הבא

יתרונות

1. אופציות משתמשות במינוף והקצאת הון נמוכה על מנת להשיג תשואה גבוהה.

2. ניתן להשתמש באופציות על מנת להגן על התיק ולבטח אותו.

3. ניתן לקבל תשואה שוטפת כתוצאה מהחזקת נכס (ראה ערך הקבלן שמחזיק דירה ומרוויח עליה תשואה שוטפת כתוצאה ממכירת החוזה לקונה)

4. ניתן להרוויח מכל הנחת שוק שקיימת שוק מדשדש , שוק עולה, שוק יורד, שוק קיצוני לאחד מהכיוונים וכו'

5. אופציה יכולה לחשוף אותך לפוטנציאל רווח בלתי מוגבל אך ההפסד מוגבל כמו שראינו מה שקרה שמחיר הדירה צנח לחצי מהמחיר ההתחלתי.

6. ניתן להרוויח מאופציות כתוצאה מפרמטרים הכוללים שחיקת זמן, תנודתיות וכו'.

7. ניתן להרוויח כסף משחיקה של זמן בעת מכירת אופציות גם אם הנכס אינו זז

חסרונות

1. נזילות נמוכה יותר משוק המניות בעיקר במניות קטנות עם מחזורים נמוכים יותר שלא מאפשרים לקבל ביצועים טובים בחוזים הנסחרים.

2. אופציות לא קיימות לכל המניות והנכסים

3. אופציות הינו עולם תוכן מורכב יותר וקשה יותר לתפיסה מעולם המניות שנתפס אינטואיבית.

4. הרווח וההפסד מאופציות מורכב מעוד אלמנטים חוץ מתנועת המניה מה שיכול להוות.יתרון, אך למשקיע ללא הידע עלול להוביל להפסדים גם כאשר המניה נעה בכיוון אותו בחר.

5. מינוף שיכול להיות יתרון אבל ללא שימוש מתאים יכול להוות חסרון.

6. אופציות מאבדות ערך עם הזמן במקרה של קניית אופציות מה שנוגס ברווחים יום יום.

בחלק הבא נראה דוגמאות והרחבות של היתרונות והחסרונות של אופציות וכיצד הן באות לידי ביטוי.